Netflix : Le streamer pris dans une tempête boursière

Date : 24 / 01 / 2022 à 12h30
Sources :

Deadline


L’action Netflix est malmenée à Wall Street et clôture à son plus bas niveau depuis avril 2020 après des résultats décevants et des déclassements...

L’action Netflix, qui a entamé la séance du Nasdaq vendredi 21 janvier avec une baisse de 16% pour 2022 a plongé de 22% en fin de journée sur des vagues de vente et de désenchantement.

Après avoir remonté en rampant depuis un plus bas niveau intrajournalier de 380 $ dans l’heure d’ouverture, elle a terminé à 397,50 $, son pire cours de clôture depuis avril 2020.

La déroute de Netflix a suivi un rapport de ses résultats sur le 4e trimestre qui ont déçu analystes et investisseurs de Wall Street et a déclenché un débat plus large sur les perspectives du streaming en général. Alors que la société a manqué son objectif d’abonnés pour le quatrième trimestre de seulement 200 000 (8,3 millions d’ajouts contre 8,5 millions attendus), ses faibles prévisions pour le trimestre en cours ont déclenché des alarmes. "Pour l’instant, nous restons calmes", a déclaré le co-PDG Reed Hastings.

Dans l’ensemble, les analystes ont plutôt perdu leur calme. Les déclassements et les rapports pessimistes pleuvent, et beaucoup de ceux qui ont choisi de ne pas abaisser leurs notes sur Netflix ont réduit leurs objectifs de prix, reconnaissant ainsi la faiblesse de l’ambiance. Le plus célèbre des pessimistes, Michael Pachter, de Wedbush Securities, a publié une note à l’intention de ses clients faisant allusion à son pessimisme à long terme (et souvent déplacé) à l’égard de Netflix. Dans cette note, intitulée "Even a Broken Clock is Right Every Ten Years" ("Même une horloge cassée a raison tous les dix ans"), il décrit le rapport sur les bénéfices et le commentaire de la direction comme un jugement. "Nous pensons que les investisseurs de Netflix commencent tout juste à apprécier le futur statut de Netflix en tant qu’entreprise à faible croissance et extrêmement rentable", écrit-il. "Lorsqu’ils l’apprécieront pleinement, nous nous attendons à ce que le cours de l’action Netflix baisse encore."

Michael Nathanson de MoffettNathanson a maintenu sa note "neutre" sur les actions Netflix, mais a abaissé son objectif de prix de l’action à 12 mois à 375 dollars, contre 460 dollars. En plus de souligner les nombreuses raisons pour lesquelles il pense que les investisseurs devraient freiner, Nathanson a fait une remarque globale pour toutes les sociétés qui s’empressent de verser des milliards dans le streaming.

L’effondrement de Netflix est survenu un jour où d’autres géants du divertissement ont également chuté. Disney, dont l’évaluation est basée sur l’importance du streaming, a vu ses actions plonger de 7%. Les actions de ViacomCBS ont également reculé de 7%. Roku en est à 9% tout comme PlutoTV. Chicken Soup for the Soul Entertainment, propriétaire de Crackle, perd 11%.

"Pendant de nombreuses années, nous avons marché seuls sur une route vide et sombre en posant une question simple : le streaming est-il une bonne affaire ?", écrit Nathanson. "Beaucoup de nos clients nous ont répondu : « Bien sûr que oui ! Espèce d’imbécile, regardez la valorisation de l’action et les retours sur investissement massifs que Netflix a générés ». En fait, en cours de route, nous avons peut-être même perdu quelques clients qui en avaient assez que nous nous trompions sur le titre ou qui étaient simplement trop bêtes ou trop têtus."

Selon ses prévisions, basées sur les tendances actuelles, Nathanson estime que Netflix pourrait potentiellement ajouter 6 à 11 millions de nouveaux abonnés net en 2022, tout en maintenant une prévision de 20 millions sur l’ensemble de son activité de cette année. "Cela semble scandaleusement bas par rapport à la moyenne de 26,5 millions au cours des cinq dernières années", a-t-il écrit.

Ben Swinburne, de Morgan Stanley, a rétrogradé Netflix à "pondération égale", avec un objectif de cours de 450 dollars. Dans une note, il a qualifié le titre de surdimensionné, sa valeur étant basée sur des perceptions antérieures de la croissance de l’entreprise. "L’engagement est en hausse, le taux de désabonnement est en baisse et Netflix dispose clairement d’un pouvoir de fixation des prix, comme en témoigne sa récente augmentation de plus de 10 % des prix aux États-Unis", écrit-il. "Cependant, amener ce nouveau membre supplémentaire au service s’avère plus difficile que prévu."

Toutes les voix de Wall Street n’ont pas rejoint le chœur négatif. Jeffrey Wlodarczak, de Pivotal Research Group, a revu à la baisse certaines de ses projections concernant la croissance et les actions de Netflix, tout en réaffirmant sa note d’achat sur ses actions. Non seulement Netflix est toujours le leader mondial avec près de 222 millions d’abonnés, a-t-il noté, mais il dispose d’autres avantages alors que le monde se tourne inexorablement vers le streaming. La société "continue d’avoir une avance de plus de cinq ans sur ses pairs, avec un large éventail d’activités dans la plupart des catégories démographiques", écrit l’analyste dans une note. Il est "prêt à continuer à être l’acteur dominant au niveau mondial dans la transition vers le streaming (qui, selon nous, en est à ses débuts) au détriment de la télévision payante traditionnelle et nous pensons qu’il existe encore d’importantes opportunités de croissance des abonnés au niveau mondial".


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